第67章 酒类行业恢复带动线下消费起势

    酒类行业恢复带动线下消费起势
    阅读蕴藏着无尽可能，有益于明理、增信、崇德、力行，让人生绽放光彩。
    春节以价换量消化库存后，近期酒企普遍控货挺价，价盘明显回升，此外部分品牌已率先开启提价。
    另据券商研报显示，淘系、京东、拼多多三大电商平台今年1月份酒类线上销售额较去年末整体呈回暖态势，白酒1月份线上销售额同比增加841，单月销售额创两年来新高。
    春节后消费场景显着修复，线下消费逐渐起势。
    白酒总体呈现库存去化、信心回升态势。
    我们通过走访华北、华南、华东地区市场和终端现：年前五粮液、茅台为代表的高端酒送礼需求旺盛，年后商务场景恢复背景下，剑南春水晶剑、洋河天之蓝、青花系列、泸州老窖等产品获得较高点击率。
    白酒投资观点延续综合动销和库存的推荐逻辑，短期仍建议主要配置批价上行预期强的贵州茅台、五粮液、泸州老窖；同时，在龙头批价回升背景下，板块望迎弹性机会，建议动态增配酒鬼酒、舍得酒业、金种子酒、山西汾酒、洋河股份、老白干酒等。
    啤酒方面，市场目前库龄较好，餐饮已全面恢复、夜店尚有提升空间，期待3-4月低基数下的板块行情，推荐华润啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒。
    2o年白酒有望迎来基本面改善和周期向上，2o年周期向上的支撑在于需求修复与库存去化、信心回暖共振，春节旺销奠定复苏基础，白酒社交需求释放同步反映经济活动回暖度，本轮周期向上的估值虽高于2o16、2o19年，但经济回暖和消费复苏下基本面仍存预期可能，酒企经营近况也普遍较为乐观，需求修复-价格回升将渐次演绎，估值亦有望同步向上。
    高端有望实现稳中有进，宴席场景回补则有望支撑次高端释放业绩弹性。
    上海调研反馈：商务宴请恢复显着，剑南春年后改善最为明显。
    我们走访上海数家终端与二批商，终端反馈近期线下客流持续修复，上海地区消费场景以春节为分割线变化明显，春节前夕及期间以五粮液、茅台为代表的高端酒动销较强；春节后，以剑南春水晶剑、洋河天之蓝为代表的次高价格带产品动销较旺，对应公司商务宴请活动需求为主。
    二批商反馈较为中性，但普遍观点从年前较悲观向偏乐观转变，看重流动性，多数反馈不会考虑代理新品牌新产品。
    杭州调研反馈：名酒表现良好，啤酒场景恢复。
    白酒：我们走访杭州终端、二批商十余家。
    终端反馈：年后消费能力逐渐恢复提升，名优白酒仍然是消费主力，送礼选仍为茅台和五粮液两类高端白酒；次高端白酒受到节后宴席、聚餐、团购等消费复苏的影响，整体表现较好，剑南春、汾酒系列、洋河系列等产品动销情况良好；大众类产品方面，黄盖玻汾保持较高的消费需求。
    二批商反馈高端实际动销表现强劲，年后随着宴席和商务聚餐等消费活动的回补，高端和次高端品牌表现出良好的消费势头。
    啤酒：1餐厅：工作日晚上饭点以后核心商区大部分餐饮基本能达到8成以上的上座率，热门餐厅需要排队，雪花动销较好；2夜场：工作日晚上9点以后上座率保持在5o-7o之间，周末基本处于满座状态，百威高端产品在地区内夜场具备较强的竞争
    优势；3零售市及便利店：观察市啤酒陈列柜的产品，主要产品的生产批次普遍集中在2o22年11-12月左右。
    郑州调研反馈：疫后销售逐渐改善，名优白酒需求坚挺。
    我们走访了数十家郑州市烟酒终端门店和批市场，获得相对一致性反馈：白酒终端动销相比于节前呈现较好的恢复趋势，但相比于2o22年同期处在略低或持平上下的水平。
    需求最为坚挺的仍然是以茅台和五粮液为代表的高端名酒，此外中低端白酒也体现较好的消费增长。
    郑州百荣二批商多数反映春节以来高端名酒消费需求良好，次高端白酒弹性更大，中低端白酒持续放量，市场库存水平较为健康。